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10 July 2026

CASH POOLING

Con il termine cash pooling si fa riferimento a quei sistemi con cui i gruppi societari centralizzano la gestione della propria liquidità.

Notional cash pooling

Nel notional cash pooling, è ciascuna azienda del gruppo a sottoscrivere autonomamente un accordo con una banca, senza l’intervento di un soggetto “pooler” interno al gruppo.

Ogni impresa coinvolta apre un proprio conto corrente presso la banca prescelta, attraverso il quale passano tutte le operazioni di segno sia attivo che passivo.

Grazie a questo accordo, i conti delle varie società possono presentare saldi negativi, purché la somma complessiva di tutti i conti del gruppo non scenda sotto lo zero.

Un’altra conseguenza di questo tipo di contratto riguarda il calcolo degli interessi: questi non vengono più determinati guardando alla posizione individuale di ciascuna società presso la banca, ma tenendo conto del saldo aggregato di tutte le partecipanti nei confronti dell’istituto.

Zero balance system

Lo zero balance system, invece, è un meccanismo che punta ad azzerare periodicamente i saldi dei conti correnti delle società controllate, spostando le somme su un conto unico centralizzato.

Sostanzialmente, questo schema si configura come un contratto di conto corrente di natura non bancaria: le parti concordano di registrare in un unico conto i crediti che nascono da versamenti reciproci, considerandoli non esigibili né disponibili sino a quando il conto non viene chiuso (art. 1823 c.c.).

A differenza del notional cash pooling, il sistema zero balance comporta un vero e proprio spostamento quotidiano di denaro verso un conto centralizzato — che può trovarsi in Italia o all’estero, e può essere intestato alla società stessa, a un’altra società italiana del gruppo, oppure alla capogruppo estera che svolge il ruolo di pooler — così che il conto periferico mostri sempre saldo zero. In caso di posizioni negative, viene fornita una copertura corrispondente. Gli interessi, sia attivi che passivi, si generano quindi sul conto centrale, situato in Italia o all’estero.

Deducibilità degli interessi passivi dal reddito d’impresa

Per quanto riguarda il notional cash pooling, trova applicazione la disciplina del ROL prevista dall’art. 96 del TUIR (circ. 19/2009, § 2.2), poiché la compensazione reciproca degli interessi tra le società del gruppo permette a chi detiene il conto in posizione debitoria di beneficiare, di fatto, di una forma di finanziamento indiretto.

Nel caso dello zero balance system, invece, la tesoreria viene gestita tramite il conto corrente bancario intestato a una società del gruppo che funge da centro di tesoreria (pooler); vengono così aperti tanti conti correnti quante sono le società aderenti, con la relativa sottoscrizione di altrettanti contratti di conto corrente di corrispondenza tra le partecipanti e il pooler.

In questa seconda ipotesi l’art. 96 del TUIR non si applica, poiché il rapporto giuridico tra le società del gruppo consiste in accrediti e addebiti reciproci derivanti dal trasferimento giornaliero del saldo su un unico conto. Tali movimenti determinano un effettivo azzeramento delle posizioni di credito e debito, senza generare alcun obbligo restitutorio tra le parti (circ. Assonime 46/2009, § 4.1).

Riflessi sul piano ACE

Le rinunce ai crediti derivanti da accordi di cash pooling “zero balance” effettuate dalla controllante non danno diritto, in capo alla controllata, a somme rilevanti per l’ACE.

Affinché l’agevolazione sia applicabile, infatti, è necessario che i crediti rinunciati abbiano natura finanziaria, cioè derivino da finanziamenti in denaro erogati precedentemente. Gli importi che transitano infragruppo per effetto di accordi zero balance non rispondono a questo requisito e non costituiscono un’operazione di finanziamento (art. 10 del DM 3.8.2017), dato che tali accordi determinano il trasferimento automatico e quotidiano delle somme sul conto accentrato della controllante, rendendo tali importi sostanzialmente indisponibili per la controllata.

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